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券商论剑牛市不怕震瞄准低估值蓝筹

发布时间:2019-09-14 00:33:31 编辑:笔名

券商论剑:牛市不怕震 瞄准低估值蓝筹

上海赢华投资管理有限公司总裁成健 我们看好低估值的二线蓝筹。受益经济转型的小盘成长股在一季度涨势很猛,目前估值已高。而一些二线蓝筹股的改革转型预期与动力很大,并且很多是行业龙头,估值目前处在相对合理阶段,受到很多机构人士青睐。 万博兄弟资产管理公司首席策略分析师李敬祖 指数剧烈调整与风格快速切换是当前市场的主要特征。短期来看,这轮新股发行对市场的节奏与风格将产生影响。但从整体趋势来看,我们认为国企改革、低估值蓝筹价值股将成为下轮市场关注的焦点。 -多空论剑 上周末证监会规范两融、央行降准使多空对决轮番上演。私募人士认为,多空对决后市场长牛趋势愈发明显,但下一阶段指数波动加大与风格分化不可避免,低估值二线蓝筹成为受青睐品种。 □本报徐文擎 牛市不怕震 中国证券报:上周末证监会规范两融、央行降准使多空对决轮番上演,经历了周一的意外下挫后,周二继续猛烈上攻,如何理解这次快速上涨? 李敬祖:上周末市场各方对信息的解读分歧较大,我们可以从两个角度去理解。 其一,就两融而言,鼓励融券业务发展不能片面理解为打压股市,对于两融包括股指期货在内金融工具的发展,为A股市场交易体系完善起到至关重要的作用,让我们的交易从平面时代向立体时代发展;而从对市场的影响来看,牛市中融资放大杠杆符合投资者的交易习惯,牛市中融券做空可能不符合我们对于市场的基本认知,但却是对冲基金的风险管理方式,有着右侧交易的基本特征。 其二,本轮牛市的杠杆特征是上一轮2007年时期所不具备的。两融交易的融资资金仅是杠杆资金的一部分,更大一部分来自伞形信托。伞形信托最大的需求来自银行客户对于权益产品的需求,其实也客观反映出对于当前牛市的国民普遍性认知。 因此,我们坚定看好市场,但下一阶段指数波动的放大与风格分化将不可避免。 成健:周一下挫后周二持续上攻说明市场趋势很强,周一可能有部分资金在观望,毕竟4100点附近多空分歧明显加剧,但本轮牛市是在改革红利预期刺激下的居民资产重新配置,这个资金总量十分巨大,趋势不是一天形成,也不会一天结束,不会因为一些小的利空而逆转,反而会“火上浇油”。从历史经验来看,牛市中经常会出现这种情况。 中国证券报:4300点后,牛市站稳的迹象似乎越来越明确,短期来看,市场还存在明显回调风险吗? 李敬祖:当前市场风险隐性化,换而言之,风险是结构性的,投资者不一定能达成共识。目前市场对于创业板的认知不一,这种分歧在当前创业板指数的位置来看,本身就是一种潜在风险。如果多年后回顾亲身经历的这轮牛市,当前接近3000点的创业板指数可能不是最高点,但是就二季度而言,创业板如果在上涨过猛后有一段回调,对于未来的投资肯定有利无害。因此建议投资者短期对以下品种不要追高:一是估值过高或者价值已经得到兑现的公司,二是主题投资已经进入到相对狂热化的品种。 对于市场整体指数来看,下一阶段市场波动将放大;单个交易日的剧烈调整将多次出现。 成健:其实这也是大家希望看到的是慢牛、长牛,不希望看到市场短期快速疯涨。 中国证券报:周四证监会核准了25家公司的首发申请,打新潮会对资金有明显分流吗?证监会表示将适度增加新股供给,每个月核发两批次,长期来看会对A股市场产生什么作用? 李敬祖:融资本来就是资本市场的基础性功能,对于目前市场爆表的成交量水平,打新潮的体量谈不上明显的资金分流作用,而且也不会成为市场深度调整的利空因素。每个月核发两批次是IPO提速的明显信号,如果指数点位在将来继续拉升,可想而知未来IPO的发行速度与规模将进一步扩大,这也是牛市中融资规模变化的趋势。经历过2007年上一轮行情的投资者应该比较清楚这个变化过程,对于牛市趋势不会产生根本影响;当然对于曾经6000点的石油之殇,此类信号应该警惕。 成健:市场行情火爆,新股增加发行规模和发行速度未来会成为常态。以前这种新股发行对市场没有造成很大影响,但量变积累到一定程度会产生质变,将来小盘成长股的数量会越来越多,稀缺性不再,估值溢价也许是一种需要广大投资者越来越警惕的风险。 低估值蓝筹受青睐 中国证券报:有观点认为,经济仍处在流动性释放周期,未来一段时间内降息的预期是否很大? 李敬祖:2015年是全面降准降息周期,刚刚降准1%的程度远远不够,下一轮降息时间窗口预计在5月下旬。 成健:是的,目前CPI等数据很低,因此降息预期与逻辑还在。2015年M2增速目标12%且有上移空间,在需求不足的背景下,货币供给维持相对宽松。2015年上半年央行的货币政策已经从2014年的定向转型为普惠加定向,但央行流动性供给的态度依然保守和被动,流动性行情仍然存在机会,只是边际效应会有所降低。 中国证券报:二季度看好那些板块股票? 李敬祖:牛市的节奏与风格在发生变化,指数调整剧烈与风格快速切换是当前市场的主要特征。短期来看,这轮新股发行对市场的节奏与风格或产生影响;打新资金的冻结与回流,市场产生波动、指数震荡在所难免,但从整体趋势来看,我们认为国企改革、低估值蓝筹价值股将成为下轮市场关注的焦点。 成健:我们看好低估值的二线蓝筹。受益经济转型的小盘成长股在一季度涨势很猛,目前估值已高。而一些二线蓝筹股的改革转型预期与动力很大,并且很多是行业龙头,估值目前处在相对合理阶段,所以受到很多机构人士青睐。我们重点看好军工、国企改革、医疗健康、传统消费行业互联+转型的行业。其中,国企改革是今年全国各地改革工作的重中之重,31省区市的2015年政府工作报告无一例外提及“国有企业改革”,有13省市明确今年将着力组建“国有资本投资运营公司”,所以国企改革将会成为引爆下一轮蓝筹行情的引擎。


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