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长城证券:需求端未显著恶化 供给端好于预期

发布时间:2019-10-09 19:07:22 编辑:笔名

长城证券:需求端未显著恶化 供给端好于预期 2017-06-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资增速整体回落,但是制造业投资增速有所提高,民间投资增速相对稳定。消费名义增速环比持平,但实际增速下降0.2个百分点。外贸出口先导指数为最近31个月的最高值,外需持续回暖。工业增加值当月增速、累计增速均与4月持平,但季调环比增速下降0.04个百分点。

投资:基建投资高位回落符合预期,制造业投资增速显著提升。1)第一产业投资增速回落2.2个百分点,采矿业投资降幅扩大1.9个百分点,制造业投资增速提高0.2个百分点;公用事业投资增速提高1.2个百分点。基建投资同比增长20.9%,增速比1-4月份回落2.4个百分点。此外,新开工项目计划总投资同比下降5.9%,降幅收窄0.6个百分点。2)房地产开发投资同比名义增长8.8%,比1-4月份回落0.5个百分点。其中,住宅投资增长10.0%,增速回落0.6个百分点。土地购置面积同比增长5.3%,增速比1-4月份回落2.8个百分点。房屋新开工面积增长9.5%,增速回落1.6个百分点。3)民间固定资产投资同比名义增长6.8%,比1-4月份回落0.1个百分点。从民间投资看,采矿业投资降幅扩大0.3个百分点;制造业投资增速提高0.5个百分点;公用事业投资增速回落0.4个百分点。

消费:从社会消费品零售总额来看,5月名义增速10.7%,实际增速9.5%,名义增速环比持平,但实际增速下降0.2个百分点。从主要消费品来看,化妆品、家电器材、烟酒、粮油食品、药品类同比增速提高较多,而通讯器材、石油、建筑材料及服装类同比增速下降显著。

出口:一般贸易比重提高,先导指数继续回升。按美元计价,1-5月进出口同比增速13.0%,较1-4月下降0.6个百分点,其中,出口增速8.2%,上升0.1个百分点,进口增速19.5%,下降1.3个百分点。

外贸出口先导指数41.1,创最近31个月的最高值。贸易顺差408.1亿美元,高于最近一年的均值。一般贸易出口累计同比增速6.2%,一般贸易占比继续回升。规模以上工业企业实现出口交货值同比增长10.7%,1-5月份累计增长10.4%。

工业增加值:5月实际增速6.5%,与4月份持平。季调环比增速为0.51%,增速下降0.04个百分点。采矿业增速由降转增,提高0.9个百分点,制造业增长6.9%,与4月份持平,公用事业增速大幅下降1.4个百分点。从制造业累计同比增速来看,汽车、计算机和通信设备、电力热力、化工和钢铁行业增速降幅显著,而电气设备行业增速大幅上升,交运设备、纺织业、有色和通用设备行业增速也有所上升。

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